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全球金融市场动荡 中国能否独善其身?
2018-10-08
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    就在大家欢度国庆长假期间,海外资本市场却是风声鹤唳。不仅是美国三大股指连续下跌,而且新兴经济体的货币也惨遭血洗,就连前期涨势如宏的油价,在创出四年来新高后,又开始 显著跳水。现在很多人担心,国庆长假过后,“股汇”双杀的场景,会在国内上演。

    应该说,本轮全球资本市场上演“股汇”双杀,各经济体并非没作提前应对。拿香港来说,就在国庆节前,金管局就宣布香港将跟随美联储一起加息,试图稳定汇率。但本周开始,香港 恒生指数三天累计下跌4.19%,昨日失守27000点。

    此外,各新兴经济体由于都遭受过前车之鉴,也做了充分准备,土耳其央行此前宣布大幅加息、印度政府通过提高部分进口商品关税,阻止卢比贬值。

    但即使这样做还是收效甚微。各经济体还是难逃美联储持续加息的冲击。现在我们分析一下全球资本市场的情况。

    1、全球股市为何出现普跌行情?

    10月4日,全球股市上演了“黑色星期四”,从亚太到欧洲,再到美股,主要市场股指均出现了明显下跌,其中,美国股市三大股指昨日也全线收跌,尤其是科技股大跌使得纳斯达克指数 单日跌幅达到1.81%,创出6月25日以来三个多月最大日跌幅。

    受到美股下跌的影响,全球各主要股指都出现了大跌。全球市场主要指数在本周四多数下挫。其中欧洲三大股指英国富时100、法国CAC40和德国DAX指数昨日收盘分别下跌了1.22%、1.47% 和0.35%。日本东京日经225指数下跌0.56%,韩国综合指数下跌1.52%。

    对此,我们认为,美股下跌,带领着全球主要股指重挫的原因有二个:一方面,9月底美联储第三次加息如约而至,美联储持续加息这对于美国股市构成利空。

    另一方面,本周四美债收益率继续上涨,10年期国债收益率创逾7年新高。国债收益率的上升导致,资金流向无风险的国债市场,美股遭遇打击。

    2、全球汇市为何惨遭血洗?

    国庆假期,新兴市场货币这两天又跌惨了。作为今年新兴市场货币的领跌者,土耳其里拉近日再度大跌。仅10月4日一天曾跌幅超2%,而印度卢比甚至一度跌至73.77,创20年来新低。成 为亚洲表现最差的货币。

    而澳大利亚则是唯一被血洗的发达国家,近几日澳元也跟A着新兴市场货币一起大跌。4日跌至2016年2月以来最低水平,过去三周下跌超3%。我们估计,澳元下跌可能与美国与澳大利亚 之间的国债收益率息差扩大有关,10年期美国国债收益率比澳洲高出51.2个基点,为1981年以来的最高水平。

    新兴市场货币大跌,主要分成内外二种因素:一是外因,美元指数持续走强,一度站上了96,再加上美联储主席鲍威尔暗示后面还有加息空间,这肯定会对新兴市场国家货币产生贬值压 。

    二是内因,新兴经济体的基本面比较“脆弱”且抵御外部风险能力较差,比如过度依赖于外债度日、经济结构较为单一,以及外储存存量不多,所以很容易受到外界冲击。

    3、国际油价高位跳水

    在连续大涨创出近四年新高之后,国际油价曾一度站上85美元/桶,但到了本周四国际油价显著回调,布伦特原油期货价格下跌1.63%,而美国NYMEX原油期货价格下跌了2.33%,盘中跌幅 一度达3.31%。

    导致国际油价下跌的原因有二个:一是美国能源信息署(EIA)数据显示,上周美国原油库存急升近800万桶,这令原油多头信心遭受打击。二是沙特和俄罗斯达成增产协议,将进一步实 施增产。毕竟美国总统特朗普一再呼吁主要产油国,要通过持续增产,从而稳定油价。

    不过,我们倒认为,美国即将于11月初实施对伊朗的第二轮制裁,伊朗的石油供应将会大幅下滑,而大家所担心的是,沙特和俄罗斯没有足够的产能来弥补伊朗退出所带来的空缺。所以 ,未来国际油价还可能高位徘徊。

    4、中国汇市和股市会否重蹈覆辙?

    在国庆长假期间,全球出现了“股汇债”三杀局面,而且国际油价也未能幸免。在国际资本市场一片大跌之际,恰好是中国市场的休息日。那么下周一,汇市和股市开盘后,会否上演补 跌行情呢?

    先说一下人民币汇率,节后人民币汇率下行压力会较大,因为这几天离岸人民币汇率已经破6.9关口,可能一刚始在岸人民币汇率有一个下跌过程,但是央行会通过各种调控工具,如逆周 期因子、提高人民币汇率中间价等手段,来阻止汇率下跌。

    但从长远来看,人民币汇率主要还是看国内的流动性、经济复苏情况,还有美元指数是否逆转。我们则更倾向于,人民币汇率破7关口的概率会很大。

    再说一下股市,在国庆假期前,A股市场表现出难得的强势,而鉴于资本项目没有完全放开,A股受到国际股灾的影响较小,可能节后股价会上演先向下跌去,然后再翻身向上,不过A股反 弹空间有限。

    A股最终要想走好,则必须要所有股票跌出投资价值、外围资金要大量流向股市,当然国内的基本面也是逐步走稳的。目前A股处于下跌行情中继,未来还会有一定的调整空间。

    全球股市、汇市都惨遭了血洗,包括国际油价也未能幸免于难。目前,美国经济复苏预期强劲,美联储明后年应还有数次继续加息的空间。

    对于中国的人民币汇率来说,短期可以轻松守住目前位置,而从长期来看,要想守住7关口难度较大。而对于股市来说,节后股市在经历过新一轮反弹之后,A股指数将重归跌途。


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  • 市场经济和全球化的发展模式下,全球的经济联动性越来越强,而这种联动性的源头又总能找到美国,这种结果是为什么呢?
    2018/10/8 15:41:10
  • 从文章用词上看,“独善其身”、“守住关口”、“重蹈覆辙”等都是被动姿态。用词也关乎信心,描述事实可以少用负面词语。
    2018/10/8 11:34:53
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草根简介


1975年生,毕业于上海财经大学国际金融专业。现任上海富大集团公司副总裁,兼理财杂志、投资客杂志、投资中国杂志的财经评论员。联系QQ: 446957993
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